Unternehmensbewertung – Ein Leitfaden für Unternehmer
Unternehmensbewertung – Ein Leitfaden für Unternehmer
Einleitung: Die Unternehmensbewertung ist ein zentraler Schritt für jeden Unternehmer, der sein Unternehmen verkaufen oder sich Investoren gegenüber professionell aufstellen möchte. Eine sorgfältige Bewertung liefert eine fundierte Grundlage, um den Wert des Unternehmens realistisch darzustellen und Entscheidungen gezielt treffen zu können. Doch wie funktioniert dieser komplexe Prozess?
1. Wichtige Bewertungsmethoden im Überblick: Bei der Unternehmensbewertung gibt es zahlreiche Verfahren, die sich je nach Branche, Unternehmensgröße und Bewertungsziel eignen. Ein sehr gängiges Verfahren, das wir hier genauer betrachten, ist das Discounted Cash Flow-Verfahren (DCF).
2. Das Discounted Cash Flow-Verfahren (DCF) und die Rolle der Multiplikatoren: Das DCF-Verfahren ermittelt den Unternehmenswert durch die zukünftigen erwarteten Zahlungsströme (Cashflows), die auf den heutigen Zeitpunkt abgezinst (diskontiert) werden. Diese Methode ist besonders beliebt, da sie auf den zukünftigen Gewinnen basiert und somit eine zukunftsorientierte Bewertung darstellt. Neben der Berechnung der Cashflows und des Diskontierungssatzes spielt auch der Einsatz von Multiplikatoren eine wichtige Rolle, insbesondere zur Validierung des DCF-Ergebnisses.
- Berechnung der Cashflows: Die erwarteten Cashflows der nächsten Jahre werden abgeschätzt. Dazu zählen alle Einnahmen und Ausgaben des Unternehmens, abzüglich Steuern und Investitionen.
- Diskontierungssatz: Der Diskontierungszinssatz, auch Kapitalisierungssatz genannt, spiegelt das Risiko wider, das mit dem Unternehmen verbunden ist. Er wird oft mit dem Weighted Average Cost of Capital (WACC), also den durchschnittlichen Kapitalkosten, berechnet.
- Terminal Value und Multiplikatoren: Um den Wert des Unternehmens über den Zeitraum der prognostizierten Cashflows hinaus zu erfassen, wird der sogenannte Terminalwert berechnet, der den Restwert des Unternehmens repräsentiert. Dieser Terminalwert kann durch Multiplikatoren bestimmt werden, die eine marktorientierte Perspektive einbringen. Typische Multiplikatoren sind das EBIT-Multiplikatorverfahren oder das Umsatz-Multiplikatorverfahren, die den Terminalwert auf Basis der letzten Jahre berechnen. Wenn der Terminal Cashflow eines Unternehmens beispielsweise 1 Million Euro beträgt und ein EBIT-Multiplikator von 8 verwendet wird, ergibt sich ein Terminalwert von 8 Millionen Euro.
Einsatz von Multiplikatoren zur Plausibilisierung: Multiplikatoren bieten die Möglichkeit, die Ergebnisse des DCF-Verfahrens mit Marktbenchmarks abzugleichen. Sie beziehen branchenspezifische Faktoren wie das KGV (Kurs-Gewinn-Verhältnis), Umsatzmultiplikatoren oder EBIT-Multiplikatoren mit ein, die von ähnlichen Unternehmen abgeleitet werden. Sollten die DCF-Ergebnisse stark von diesen Marktmultiplikatoren abweichen, kann dies darauf hinweisen, dass die Cashflow-Prognosen oder der Diskontierungssatz überprüft werden sollten.
Durch Anwendung des DCF-Verfahrens ergibt sich der Net Present Value (NPV), der heutige Wert aller zukünftigen Cashflows, welcher als Unternehmenswert interpretiert wird.
3. Einflussfaktoren auf die Bewertung: Neben der Cashflow-Entwicklung und dem Diskontierungszinssatz beeinflussen auch andere Faktoren den Unternehmenswert. Dazu gehören die Marktlage, Wettbewerbsvorteile und die allgemeine wirtschaftliche Situation. Eine professionelle Bewertung berücksichtigt diese Faktoren und stellt sicher, dass der Wert des Unternehmens präzise widergespiegelt wird.
4. Rolle von Beratern: Unternehmensbewertungen sind komplex und sollten von erfahrenen Fachleuten durchgeführt werden. Steuerberater und M&A-Berater bringen das nötige Know-how mit und helfen dabei, den Bewertungsprozess effizient und präzise umzusetzen. Sie bieten Unterstützung bei der Datenanalyse und helfen dabei, potenzielle Risiken zu erkennen und zu bewerten.
5. Der Bewertungsservice auf firmenzukaufen.de: Für Unternehmer, die eine Unternehmensbewertung ohne großen Aufwand und dennoch professionell durchführen möchten, bietet firmenzukaufen.de ein Bewertungstool an. Dieses Tool bietet einen schnellen Einblick in den Wert des Unternehmens und unterstützt bei der ersten Einschätzung. Um Ihnen einen ersten Eindruck vom Unternehmens verkauf zu geben.
Fazit: Die Unternehmensbewertung ist ein wesentlicher Bestandteil des Verkaufsprozesses und der strategischen Planung eines Unternehmens. Durch das Verständnis und die Anwendung des DCF-Verfahrens, den Einsatz von Multiplikatoren und die Unterstützung erfahrener Berater können Unternehmer eine realistische Einschätzung des Unternehmenswerts erhalten, was für alle weiteren Schritte von großem Vorteil ist. Egal ob sie ein Unternehmen kaufen oder eine Firma verkaufen möchten.
